文/东方亦落

3月13日，拼多多发布了2018年Q4及全年财报。去年一年间，拼多多平台的GMV（成交总额）达到了4716亿元，较2017年同期增长234%。去年年营收131.20亿元，同比增长652%，但营业亏损也达到39.583亿元。去年第四季度，经营亏损为26.409亿元，净亏损24.239亿元。

或许是受到财报中亏损数据的影响，美股上市的拼多多开盘价为27.90美元，相比前一天大跌8.3%，中盘跌幅一度超过15%，市值跌破300亿美元。

号称“3亿人都在用”的拼多多，为何会出现亏损呢？拼多多方面的回应是，这笔亏损是因为拼多多三周年庆与双十一、双十二正好都在第四季度内，拼多多大促补贴亏损了26.409亿元，并且拼多多在IPO时一次性计算了员工股权激励，又产生了107.9亿元的亏损。

此外，拼多多在广告方面的花销也占了很大比重。去年一年间，拼多多的营销费用为134.418亿元，较2017年同比增长900%。Q4营销费用达69.24亿，是上一个季度的2倍，将Q4仅56.5亿元的营收覆盖。

而随着企业的壮大，人员数量也不断增加，导致行政费用迅速上涨。到去年年底，拼多多的工程师团队超过2000人，总体行政支出的金额高达64.566亿，而且今年还打算再招2000人。

看着这一串串数字，很容易感受到烧钱的气息。当然在互联网中，烧钱似乎是许多企业想要立足的必经之路，但是烧钱的前提是保证资金的充足，然而拼多多的营收方式似乎过于单一了。

一直以来，拼多多都以在线营销技术服务为营收增长的主要途径。如今在拼多多APP内搜索产品，一些位置会被商家的付费广告占据。去年，拼多多开始着手为商家开设“多多大学”，帮助商家更合理地经营网店，这可能也会成为拼多多未来营收增长的重要途径，但除了这些之外，拼多多似乎还没能找到更好的渠道为烧钱提供可持续的盈利。

在持续的高投入、高增长的态势之下，拼多多的营收增速显然已无法追赶烧钱带去的亏损。去年前三季度持续的烧钱引流量状态，到了第四季度似乎已经走到了瓶颈期。大规模的烧钱，营收增速却又跟不上。对于拼多多而言，接下来的主要任务不应该是烧钱引流了，可能要找到更加“实惠”的方式削减开支、拓宽营收渠道。

不过情况似乎也没那么糟糕。拼多多CEO黄峥表示，去年是拼多多里程碑式的一年：“用户群体和GMV的快速增长均印证了平台所创造的独特价值，用户的需求在不断变化”。为了适应这种变化，拼多多也在做出一些改变。

例如，拼多多在昨晚宣布成立技术顾问委员会，由拼多多独立董事、百度董事会副主席陆奇领导相关工作。基于拼多多分布式AI的技术，在电商行业中开辟出一条差异化、个性化的路径，从而满足用户的多层次需求。

尽管拼多多在研发方面投入了为数不少的11.161亿元，但这样的投资比起单纯的烧钱揽客是非常值得的。无论在什么行业，技术都是一个可以长远发展，产生更大效益的保障。拼多多目前仍然面临着诸多问题，但是如果能找到正确的道路，为将来的发展考虑，还是有很多机会的。