文/东方亦落

今晚，腾讯音乐将正式赴美IPO。预计募集10.66亿美元至12.3亿美元，发行区间价定在13美元~15美元，估值213亿美元。腾讯音乐上市完成之后，将成为美国今年规模最大的IPO交易之一。

从10月2日晚腾讯音乐娱乐集团递交赴美上市招股书开始，关于腾讯音乐的上市时间就出现了颇多预测。曾有消息称腾讯计划是在10月就上市，后来又传腾讯考虑将上市时间推迟至明年，但从目前的状况来看，这个时间已经定下来了。

虽然官方对此前的消息都不予置评，但从这些消息中也能感受到腾讯的“纠结”。那么是什么原因让腾讯如此纠结？为何确定此时上市？腾讯音乐作为腾讯系的产品，又是如何靠腾讯独特的优势来拉动音乐业务的增长？而腾讯音乐上市之后又可能对中国的在线音乐行业产生怎样的影响呢？

一、版权成本压力下，腾讯音乐上市融资成必然

音乐是一种奇妙的介质，它能够突破肤色、种族、语言、地域等障碍，给所有人以精神上的享受与感悟，就像腾讯音乐在招股书中提到的“音乐是一种普遍的热情”。

所以没有例外，中国人也是喜爱音乐的，从腾讯音乐招股书中线上音乐付费用户的增长趋势就能够感受到。2017年第二季度，腾讯音乐的付费用户为1660万，到今年第二季度，该数字增长至2330万，在线音乐用户付费率为3.6%。虽然单从数据来看这个数字算不得很高，但其背后的发展潜力却是掩藏不住的。

回想中国音乐产业的巅峰时代，一个歌手的唱片销量如果达到100万张，就能获得“白金”唱片的荣耀。然而这样的风光并未持续太久，互联网迅猛发展，数字媒体迅速崛起，传统的音乐渠道日渐式微。2007年曾经辉煌的香港音乐市场单张唱片销量能达到“金唱片”水平的尚不足10人，当时香港IFPI（国际唱片业协会）的总裁冯添枝表示，2008年将金唱片的水准降低至1.5万张，白金唱片为3万张。

在数字化时代，中国的音乐行业身处盗版环境中，版权保护滞后、盗版肆意横行、行业缺乏秩序…，接踵而来的问题让音乐创作者的权益无法得到保证，大众没有尽早培养起付费习惯，导致整个音乐产业发展缓慢。

在这种情况下，音乐行业也意识到了可能产生的不利影响，所以逐渐开始重视版权与培养用户付费习惯。腾讯音乐便是其中之一，可以说腾讯音乐能够在中国的音乐流媒体市场占据主导地位，与其版权优势是分解难分的。目前，腾讯音乐已与全球范围内超过200家的唱片公司达成版权合作协议，其中包括华纳、索尼、环球三大唱片公司，曲库数量多于2000万首，占了整体版权音乐的九成以上，是中国拥有版权最多的在线音乐平台。

然而版权也是“双刃剑”，在手握大量版权坐收红利并逐渐培养起用户版权意识的同时，版权费用是令人头疼的一项开支。随着整个行业版权意识的建立和最严版权令的出台，音乐版权越来越受重视，费用也是水涨船高。全球流媒体巨头Spotify累计支付的版权费用已经超过80亿欧元，由于投入成本太高导致Spotify现在都还没能盈利。而截至今年6月，腾讯音乐在2018年上半年的投入成本为51.41亿元人民币，同比增加约70%。其中主要的投入就是版权和给音乐制作人的费用，合计44.99亿元人民币。

虽然腾讯有钱，但是这笔花费也不是小数目，何况这些版权并非买下就“一劳永逸”了，其协议期限通常为1~3年，所以按这个期限来算，腾讯音乐签下的各家版权在明年会集中到期，而且费用上涨，这些很可能就是腾讯音乐对上市时间如此“纠结”的重要原因。

从现在的情况来看，腾讯音乐并未让这种纠结的情绪一直蔓延。果断选择此时上市也绝非一时冲动，更重要的是腾讯音乐有不错的“底牌”。

根据《2018第一季度胡润大中华区指数》显示，腾讯音乐娱乐首次上榜就与京东金融并列第六，排在前十名之列。从腾讯音乐的招股书来看，腾讯音乐娱乐今年上半年营收额为86.19亿人民币，比去年同期增长92%。今年调整之后利润为21.12亿人民币，比去年同期上升约189%。月活用户超过8亿，日均使用时长大于70分钟。

除了音乐市场本身的增长和腾讯音乐的实力之外，其背后的腾讯公司更是实力雄厚的靠山，财力和资源方面都不必担心。而腾讯音乐选择此时上市，或许是因为版权方面的一些问题，不过更多的可能是为了巩固现有的地位，树立企业形象（这是中国首家在线音乐平台IPO的案例）。

另外，上市也能给企业补充更多的资金（虽然不缺钱但没有人会嫌钱多），这些资金可以推动腾讯音乐平台的发展，并且为未来的发展寻找新的契机。

二、拉动腾讯音乐业务增长的本质是社交

与其他音乐平台有所差异的是，腾讯音乐的成绩，不仅来源于音乐本身。

早期腾讯音乐与其他腾讯系产品如出一辙，基于社交思维推出音乐会员服务，并且与其他业务联动。比如我们以前在PC端喜欢的给QQ空间设置背景音乐和点歌给好友等服务，这些服务都是要开通绿钻才能使用，这也是腾讯音乐在早期培养用户付费意识的手段之一，而这些尝试实际上都是为了给腾讯音乐后来的发展开辟道路。

此后的2013年和2014年，腾讯音乐分别收购了“酷狗”和“酷我”两个音乐平台。在2016年7月，QQ音乐与中国音乐集团合并，此后更名为腾讯音乐娱乐集团，此时的腾讯音乐娱乐集团旗下已经有QQ音乐、酷狗、酷我以及全民K歌4个音乐类平台。

不过从运作模式来看，腾讯音乐依然延续着与QQ空间背景音乐类似的模式，即在线音乐业务负责吸引流量，但最后将流量变现的其实是社交业务。在招股书中，可以看到今年前三季度，在线音乐业务占腾讯音乐总营收的比重尚不到三成，而社交娱乐业务与其他营收总计95.72亿元人民币，占总营收将近七成。

尽管如今的腾讯音乐被归为与Spotify这类的音乐流媒体相同的评估体系之中，但其本质上更接近于内容媒体、社交媒体与音乐流媒体的综合体。在日常生活中，音乐是普遍的娱乐方式，社交则可以打通用户之间的壁垒，满足用户在社交之中的娱乐需求，从而提升用户的活跃度与忠诚度。而在线音乐与社交之间存在着一种“互补”的关系，音乐能满足用户试听的需求、而社交娱乐可以满足用户演唱、互动等更为深入的需求。

在腾讯音乐的生态体系中，用户可以通过音乐应用发现一首歌曲，如果被激发出唱的兴趣，可以在全民K歌中演唱，并且还可以分享自己的作品或者给朋友赠送虚拟礼物。此外用户还能通过酷狗直播、酷我聚星等板块观看直播和演出视频，给主播与用户提供了连接的桥梁，主播可以充分展现自己的本领，吸引更多用户的参与。用户通过打赏与互动，增加对平台的忠诚度。

音乐的基础是内容，在腾讯的生态体系中，其他产品中强大的社交关系网可以给音乐提供助力，腾讯音乐借此打造了综合式的音乐社交娱乐服务，例如不断增加对原创内容的支持，升级以往的产品运作模式、运用互联网思维打造契合用户需求的内容，这些都为腾讯音乐在商业中的进一步发展打下了良好的基础。

纵观整个中国音乐市场，目前已迈入高速发展阶段，并且拥有巨大的上升空间。而对于腾讯本身来说，流量红利期却已触达天花板，单纯的社交业务增长已经比较缓慢，重要的游戏业务也遭遇下滑，所以腾讯音乐选择在此时上市能够对腾讯的其他业务在资金方面起到辅助作用。